Gut 200 Milliarden US-Dollar in drei Monaten: So viel haben Alphabet, Amazon, Meta und Microsoft im dritten Quartal 2026 zusammen für Sachanlagen ausgegeben, vor allem für Server, KI-Beschleuniger, Netzwerktechnik und Rechenzentren. Das zeigen die Quartalsberichte, die die vier Konzerne zwischen dem 21. und 29. Oktober vorgelegt haben. Für das Gesamtjahr 2026 summieren sich ihre Prognosen auf 720 bis 740 Milliarden Dollar, für 2027 kündigen Alphabet und Amazon deutlich mehr an. Weil ein Großteil des Geldes in schnell alternde Rechentechnik fließt, rückt eine Frage in den Mittelpunkt, die sonst Bilanzexperten beschäftigt: Wie viele Jahre ist ein GPU-Server wirklich nutzbar?

Was die vier Konzerne investieren

Ganz vergleichbar sind die Zahlen nicht, weil jeder Konzern seine Investitionen etwas anders abgrenzt:

  • Amazon gab im dritten Quartal 75,9 Milliarden Dollar aus (nach Abzug von Erlösen und Förderungen; brutto 77,3 Milliarden nach 35,1 Milliarden ein Jahr zuvor). Für 2026 erwartet Konzernchef Andy Jassy rund 220 Milliarden Dollar, überwiegend für AWS; 2027 soll es deutlich mehr werden.
  • Alphabet investierte 51,4 Milliarden Dollar nach knapp 24 Milliarden im Vorjahresquartal. Die Jahresprognose liegt unverändert bei 195 bis 205 Milliarden Dollar; 2027 sollen die Investitionen laut Finanzchefin Anat Ashkenazi erheblich steigen.
  • Microsoft kam im ersten Quartal seines Geschäftsjahres (Juli bis September) einschließlich Finanzierungsleasing auf 45,2 Milliarden Dollar. Für das Kalenderjahr 2026 nennt Finanzchefin Amy Hood rund 170 Milliarden Dollar, gebremst durch verspätete Kapazitäten von Drittanbietern.
  • Meta gab einschließlich Tilgung von Finanzierungsleasing 34,9 Milliarden Dollar aus, rund 80 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Die Spanne für 2026 liegt nun bei 135 bis 145 Milliarden Dollar, für 2027 will Meta weiter offensiv investieren.

Für Alphabet und Meta war der freie Cashflow im dritten Quartal negativ (minus 9,1 beziehungsweise minus 2,1 Milliarden Dollar), Amazon kommt über zwölf Monate auf minus 42,4 Milliarden Dollar. Nur Microsoft blieb mit 18,6 Milliarden Dollar im Plus. Hinzu kommen Verpflichtungen, die noch nicht in den Bilanzen stehen: Mietverträge, die noch nicht begonnen haben und zum großen Teil Rechenzentren betreffen, summieren sich laut den Quartalsberichten bei Microsoft auf 364,6 Milliarden, bei Meta auf 355,7 Milliarden, bei Amazon auf 164,9 Milliarden und bei Alphabet auf 130,5 Milliarden Dollar, zusammen gut eine Billion Dollar.

Die Abschreibungen ziehen erst an

Im Gewinn taucht eine Investition nicht sofort auf: Sie wird über die erwartete Nutzungsdauer abgeschrieben, und zwar erst ab Inbetriebnahme. Rechenzentren sind laut Alphabet in der Regel mehrjährige Projekte. Die Rekordinvestitionen schlagen deshalb erst verzögert auf den Gewinn durch, doch das hat begonnen: Im dritten Quartal stiegen die Abschreibungen auf Sachanlagen bei Alphabet um 49 Prozent auf 8,4 Milliarden Dollar, bei Microsoft um 56 Prozent auf 11,1 Milliarden und bei Meta um 43 Prozent auf 6,8 Milliarden Dollar. Bei Amazon wuchsen die gesamten Abschreibungen um 39 Prozent auf 15,1 Milliarden Dollar, im Cloud-Segment AWS sogar um 63 Prozent.

Zusammen schrieben die vier Konzerne damit gut 41 Milliarden Dollar ab, investierten im selben Quartal aber rund fünfmal so viel. Wie stark die heutigen Käufe die Ergebnisse der nächsten Jahre belasten, hängt vor allem davon ab, wie lange die Technik nach Ansicht der Konzerne hält. Und der größte Teil ist kurzlebig: Bei Microsoft entfielen im Quartal rund drei Viertel der Investitionen auf kurzlebige Anlagen, vor allem CPUs und GPUs. Bei Alphabet gingen etwa 65 Prozent in Server und Netzwerktechnik, die der Konzern über sechs Jahre abschreibt; Gebäude laufen über 7 bis 40 Jahre.

Langgestreckte graue Rechenzentrumshalle mit Nebengebäuden auf einer Wiese unter bewölktem Himmel

Bild: Metas Rechenzentrum im schwedischen Luleå (Symbolbild). Foto: Christopher Down / Wikimedia Commons, CC BY 4.0

Vier, fünf oder sechs Jahre: Wie die Konzerne rechnen

In den vergangenen Jahren haben die Hyperscaler ihre Annahmen überwiegend verlängert. Microsoft verlängerte die Nutzungsdauer von Servern und Netzwerktechnik im Juli 2022 von vier auf sechs Jahre und begründete das mit Software, die den Betrieb effizienter mache, sowie mit technischen Fortschritten; das brachte im Geschäftsjahr 2023 rund 3,7 Milliarden Dollar mehr operativen Gewinn. Heute nennt Microsoft für Server und Netzwerktechnik eine Spanne von zwei bis sechs Jahren. Alphabet schreibt Server seit 2023 über sechs statt vier Jahre ab, was die Abschreibungen 2023 um 3,9 Milliarden Dollar senkte. Meta setzt seit Januar 2025 für die meisten Server 5,5 Jahre an und sparte so 2025 rund 2,9 Milliarden Dollar Abschreibungen. Auch der GPU-Cloudanbieter CoreWeave verlängerte 2023 von fünf auf sechs Jahre.

Amazon ging zuletzt den umgekehrten Weg. Nachdem der Konzern Server 2024 noch von fünf auf sechs Jahre verlängert hatte, verkürzte er die Nutzungsdauer für einen Teil der Server und Netzwerktechnik ab Januar 2025 wieder auf fünf Jahre. Als Grund nennt Amazon das gestiegene Entwicklungstempo, vor allem bei künstlicher Intelligenz und maschinellem Lernen. Das kostete 2025 rund 1,4 Milliarden Dollar zusätzliche Abschreibungen; schon Ende 2024 hatte Amazon einige Server vorzeitig ausgemustert und dafür rund 920 Millionen Dollar verbucht. In den Quartalsberichten für 2026 hat keiner der vier Konzerne seine Annahmen erneut geändert.

Wie viel an dieser Schätzung hängt, zeigt ein vereinfachtes Rechenbeispiel: Wer 100 Milliarden Dollar in Server steckt, verbucht bei sechs Jahren Nutzungsdauer gut 16,7 Milliarden Dollar Abschreibung pro Jahr, bei vier Jahren 25 Milliarden und bei drei Jahren 33,3 Milliarden. Am Geldabfluss ändert die Annahme nichts, wohl aber am ausgewiesenen Gewinn.

Warum die Annahmen umstritten sind

Kritiker halten sechs Jahre für zu lang. Am prominentesten argumentierte im November 2025 der als „Big Short“-Investor bekannte Michael Burry: Wer massiv Nvidia-Chips kaufe, die einem Produktzyklus von zwei bis drei Jahren folgen, dürfe die Nutzungsdauer nicht verlängern. Er schätzte, dass die Branche dadurch von 2026 bis 2028 rund 176 Milliarden Dollar zu wenig abschreibe. Unabhängig belegen ließ sich die Rechnung laut CNBC nicht.

Technisch stützt sich die Kritik vor allem auf das Innovationstempo. Nvidia bringt inzwischen fast jährlich neue Rechenzentrums-Generationen: Auf Blackwell folgte Blackwell Ultra, seit Juli 2026 betreiben erste Cloudanbieter Systeme der Generation Vera Rubin, Rubin Ultra ist für das zweite Halbjahr 2027 angekündigt. Für Vera Rubin NVL72 verspricht Nvidia auf dem Modell DeepSeek R1 zehnmal so viele Tokens pro Sekunde wie mit einem GB200-NVL72-System; heise online weist darauf hin, dass dieser Herstellervergleich die neue Generation begünstigt. Wo Strom und Fläche knapp sind, stellt sich dann weniger die Frage, ob ein älterer Beschleuniger noch rechnet, als ob er seinen Platz im Rack noch wert ist. Hinzu kommt der Verschleiß unter Dauerlast: Meta dokumentierte beim Training von Llama 3 auf bis zu 16.000 H100-GPUs in 54 Tagen 419 unerwartete Unterbrechungen, rund 78 Prozent davon gingen auf bestätigte Hardwareprobleme zurück, allen voran defekte GPUs und deren HBM3-Speicher.

Die Konzerne halten dagegen. Jassy sagte in der Telefonkonferenz zum dritten Quartal, Chips ließen sich über fünf bis sechs Jahre nutzen, und Amazon arbeite daran, die Nutzungsdauer weiter zu verlängern. Kurzfristig gebuchte Kapazität auf Trainium-Instanzen der Vorgängergeneration erziele derzeit sogar höhere Preise als im ersten Halbjahr. Microsoft-Chef Satya Nadella verweist auf eine flexibel einsetzbare Flotte, deren Kapazität sich dorthin verschieben lasse, wo sie am meisten einbringt. Das Argument der Konzerne: Ältere Beschleuniger müssen nicht die neuesten Modelle trainieren, um Geld zu verdienen, Inferenz und einfachere Aufgaben lasten sie weiter aus.

Was die nächsten Monate zeigen

Endgültig beantworten lässt sich die Frage erst in einigen Jahren. Konkreter wird es schon früher: Mit den Zahlen zum vierten Quartal wollen Alphabet und Meta ihre Pläne für 2027 präzisieren. Dann lässt sich auch ablesen, ob weitere Konzerne Amazons Schritt folgen und die Nutzungsdauern verkürzen oder ob es bei sechs Jahren bleibt.

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