Marvell übernimmt Lumentum – und kauft sich damit genau dort ein, wo in KI-Rechenzentren das Licht entsteht. Der US-Chipkonzern, der Netzwerk- und Signalprozessoren sowie maßgeschneiderte KI-Chips für Cloud-Anbieter entwickelt, hat sich am 2. November 2026 mit dem Laser- und Optikhersteller aus San Jose auf eine Übernahme geeinigt. Es ist ein reiner Aktientausch: Lumentum-Aktionäre sollen für jede Aktie 4,5 Marvell-Aktien bekommen. Die beiden Firmen beziffern den Unternehmenswert von Lumentum auf rund 115 Milliarden US-Dollar, das entspricht etwa 1132 Dollar je Aktie und nach ihren Angaben einem Aufschlag von rund 23,9 Prozent auf den Schlusskurs vom 28. Oktober, bevor Spekulationen über den Deal aufkamen. Nach dem Abschluss sollen die bisherigen Marvell-Aktionäre etwa 67 Prozent des gemeinsamen Unternehmens halten, die von Lumentum rund 33 Prozent.

Wer im optischen Transceiver was liefert

Optische Transceiver sind die Module, die in Switches und Servern elektrische Datenströme in Lichtsignale für die Glasfaser umsetzen und am anderen Ende zurückwandeln. Marvell und Lumentum sitzen bislang an verschiedenen Stellen derselben Signalkette. Laut Lumentum-Chef Michael Hurlston in der Telefonkonferenz zur Übernahme liefert Marvell für Verbindungen innerhalb von Rechenzentren die digitalen Signalprozessoren (DSPs), die Treiber für die Modulatoren und die Transimpedanzverstärker (TIAs), die den Strom der Fotodiode in ein Spannungssignal umsetzen. Lumentum steuert Laser, Modulatoren und Fotodioden bei. Ein Analyst von J.P. Morgan schätzte Marvells Anteil am Markt für solche DSPs in der Konferenz auf mehr als 70 Prozent.

Bei den Verbindungen zwischen Rechenzentren baut Marvell selbst Module, Lumentum liefert dafür Pumplaser und schmalbandige Laserbaugruppen. Dazu kommen bei Lumentum eigene Transceiver und optische Schaltsysteme auf MEMS-Basis, sogenannte Optical Circuit Switches (OCS), mit denen Betreiber Glasfaserstrecken umschalten, ohne das Signal zurück in Elektronik zu wandeln.

Der eigentliche Schatz aus Marvells Sicht sind aber Lumentums Fabriken. Gewöhnliches CMOS-Silizium kann kein Licht erzeugen. Lumentums Hochleistungslaser entstehen deshalb aus Indiumphosphid (InP), einem Verbindungshalbleiter, der Licht nach Hurlstons Worten effizient aussenden und aufnehmen kann. Lumentum betreibt nach eigener Darstellung die weltweit größte InP-Fertigung und investiert gerade in zusätzliche Kapazität. Marvell selbst hat keine eigenen Chipfabriken und lässt bei Auftragsfertigern produzieren.

Wafer aus Indiumphosphid mit zahlreichen photonischen Chips verschiedener Entwickler (Symbolbild)

Bild: Indiumphosphid-Wafer mit photonischen Chips mehrerer Entwickler (Multi-Project-Wafer, Symbolbild, kein Lumentum-Produkt) – JonathanMarks / Wikimedia Commons, CC BY-SA 4.0

Warum die Glasfaser bis an den Chip rückt

Hinter dem Kauf steht ein Umbau, über den die Branche seit Längerem spricht. Zwischen Rechenzentren und zwischen den Racks laufen Daten längst über Glasfaser. Innerhalb eines Racks, auf den Platinen und erst recht im Chipgehäuse dominieren dagegen Kupferleitungen. Mit steigenden Datenraten schrumpft aber die Strecke, die ein elektrisches Signal zuverlässig überbrückt. Hurlston spricht von einer „Kupferwand“, die mit jeder Generation weiter Richtung Rechenchip wandert. Die Firmen teilen den Markt in vier Entfernungsklassen ein: Scale-across (zwischen Rechenzentren), Scale-out (zwischen Racks), Scale-up (Beschleuniger untereinander, etwa im selben Rack) und Scale-in (bis hinein ins Chipgehäuse). Mit jeder Stufe steigt der Bandbreitenbedarf laut Hurlston um rund eine Größenordnung.

Für die beiden inneren Stufen reichen steckbare Module nach Ansicht beider Firmen nicht mehr aus. Die Alternative heißt Co-Packaged Optics (CPO): Die optische Engine sitzt direkt neben dem Switch- oder Rechenchip im selben Gehäuse, die Faser endet praktisch am Chip. Wie groß der Unterschied ist, hat Nvidia vorgerechnet, das selbst CPO-Switches baut: Beim klassischen Aufbau verliert ein 200-Gbit/s-Kanal auf dem elektrischen Weg vom Chip über Leiterplatte und Stecker bis zu 22 dB, mit CPO sind es etwa 4 dB. Die Leistungsaufnahme pro Port sinkt nach Nvidia-Angaben von rund 30 auf bis zu 9 Watt. Als Zwischenschritt gilt Near-Packaged Optics (NPO), bei dem die Optik nahe am, aber nicht im Chipgehäuse sitzt. Laut Marvell und Lumentum prüfen Kunden derzeit CPO, setzen parallel aber schon NPO ein, um Optik schneller ins Rack zu bringen.

Wie gefragt die Lasertechnik ist, zeigt Lumentums jüngste Meldung: Zusammen mit den Quartalszahlen gab die Firma am 2. November ihren zweiten großen NPO/CPO-Auftrag bekannt, abgesichert durch Abnahmezusagen von mehr als 5 Milliarden US-Dollar; den Kunden nennt sie nicht. Auch Nvidia sichert sich Zugriff: Der GPU-Hersteller investierte im März 2026 jeweils 2 Milliarden US-Dollar in Lumentum und in Marvell. Mit Lumentum vereinbarte Nvidia eine mehrjährige, nicht exklusive Partnerschaft samt Abnahmezusagen in Milliardenhöhe und Zugriffsrechten auf künftige Kapazitäten für Laserkomponenten, mit Marvell unter anderem eine Zusammenarbeit bei Siliziumphotonik.

Was Marvell nach eigenen Angaben vorhat

Marvell wirbt mit „extremem Co-Design“: Wenn Laser, Fotodiode, Treiber, TIA, DSP und Siliziumphotonik aus einer Hand kommen, sollen sich die Bausteine gemeinsam optimieren und als vorab geprüfte optische Engines ausliefern lassen. Marvell-Chef Matt Murphy kündigte an, CMOS, Siliziumphotonik, Silizium-Germanium, Indiumphosphid und Galliumarsenid – Letzteres für Lumentums VCSEL-Laser – in einem System oder Gehäuse zu kombinieren. „Die KI-Infrastruktur durchläuft einen grundlegenden Architekturwandel hin zu optischer Konnektivität“, sagte Murphy laut der gemeinsamen Mitteilung (Übersetzung der Redaktion).

Den adressierbaren Markt des fusionierten Unternehmens beziffert Marvell für 2030 auf 550 Milliarden US-Dollar, den größten Teil des Zuwachses erwartet der Konzern bei NPO und CPO. Dazu kommen nach Firmenangaben jährliche Kostensynergien von mehr als einer Milliarde Dollar, vor allem bei den Herstellkosten. Unabhängig überprüfen lassen sich diese Prognosen nicht. Belegt ist dagegen Lumentums aktuelles Wachstum: Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027, das am 26. September 2026 endete, setzte die Firma 1,26 Milliarden US-Dollar um, gut 136 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Treiber waren laut Hurlston vor allem Pumplaser und optische Schaltsysteme. Für das laufende Quartal erwartet Lumentum 1,575 bis 1,625 Milliarden Dollar.

Offene Fragen: Modulhersteller und Kartellbehörden

Heikel ist der Kauf für Marvells bisheriges Geschäftsmodell. Marvell beliefert nach Einschätzung des J.P.-Morgan-Analysten die meisten Hersteller optischer Module mit DSPs. Lumentum baut selbst Transceiver und ist damit Konkurrent vieler dieser Kunden – und nach Murphys Worten zugleich ein großer Marvell-Kunde. Murphy versicherte in der Konferenz, Marvell werde weiter als Zulieferer für das gesamte Ökosystem arbeiten. Hurlston verwies darauf, dass Lumentum seine Laser bereits an fast alle Wettbewerber liefere.

Die Marktforscher von TrendForce sehen trotzdem ein Risiko, vor allem für chinesische Modulhersteller. Diese gehörten zu den größten Lieferanten von 800G- und 1,6T-Transceivern und seien stark auf Marvells DSPs sowie auf EML- und CW-Laser unter anderem von Lumentum angewiesen. Würde das fusionierte Unternehmen den Zugang zu Lasern beschränken, DSPs und Laser im Paket verkaufen oder eigene Töchter wie den Modulhersteller Cloud Light bevorzugen, gerieten sie ins Hintertreffen. TrendForce erwartet, dass genau diese Frage in Chinas Fusionskontrolle eine zentrale Rolle spielt.

Zustimmen müssen neben den Aktionären beider Firmen die US-Wettbewerbsbehörden nach dem Hart-Scott-Rodino-Gesetz sowie weitere Behörden, die in einem nicht veröffentlichten Anhang des Fusionsvertrags aufgelistet sind. Schon für den Kauf des Optik-DSP-Entwicklers Inphi brauchte Marvell 2021 die Freigabe der chinesischen Marktaufsicht SAMR. Die Firmen rechnen mit einem Abschluss im ersten Halbjahr 2028. Der Vertrag nennt als Stichtag den 1. November 2027, der sich bis zum 1. August 2028 verlängern lässt, wenn noch Genehmigungen fehlen. Scheitert der Deal an den Behörden, muss Marvell unter bestimmten Bedingungen 3,2 Milliarden US-Dollar an Lumentum zahlen. Bis zum Abschluss bleiben beide Unternehmen eigenständig. Danach soll Murphy den Konzern weiter führen, Hurlston und zwei weitere Lumentum-Vertreter sollen in Marvells Board of Directors einziehen.

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